5月下旬，松下控股正式發布消息，決定出售大型商用投影機業務，售價預計在800億日元左右，最快將于6月內決定買家。對于松下控股來說，這是自去年宣布將松下汽車系統出售給美國私募阿波羅全球管理公司以來最大規模的回撤。

洛圖科技（RUNTO）認為，商用投影市場的發展趨勢、品牌競爭格局的轉變，以及企業戰略重心的轉移，共同促成了松下做出這一決策。

商用投影市場衰退，空間被競品擠壓

根據洛圖科技（RUNTO）數據顯示，2024年第一季度，全球商用投影市場出貨量為67.0萬臺，同比下降22.7%；中國商用投影市場規模為14.1萬臺，同比下降14.8%。在過去的幾年，中國市場規模從2017-2018年的200萬臺量級縮減到了2023年的80萬臺左右。

分析原因，除了宏觀經濟環境低迷帶來的企業經營狀況不佳，導致采購需求減少之外，差異化的競品如商用交互平板、LED顯示屏、會議電視等的出現，以及家用智能投影的跨場景應用，也擠占了商用投影的市場空間。

2023-2024Q1 中國商用投影市場出貨量及同比

數據來源：洛圖科技（RUNTO），單位：萬臺，%

接下來，盡管2024年奧運會、歐洲杯等密集的體育賽事有望提振商業交易和消費情緒，但市場規模可能仍會繼續下行。洛圖科技（RUNTO）預測，2024年，全球商用投影市場出貨量將不足300萬臺；中國市場規模約為75萬臺，同比下降8%。

松下在傳統商用投影市場仍占據優勢地位

事實上，這并不是松下首次放棄顯示類業務，2023年松下正式退出液晶面板市場競爭。不同的是，不管是液晶面板還是液晶電視，松下的全球出貨量均已微乎其微，但在商用投影市場，松下依然占據著前列位置。

洛圖科技（RUNTO）將泛商用投影細分為新興商用（酒店、公寓、民宿、足浴等輕商用場景）和傳統商用（商務、教育、院線、工程類應用場景）兩大類。在中國市場的新興商用場景，青檸、堅果等中國品牌占據主導地位，尤其是1LCD品牌正快速起量，甚至華東市場已經開始了更新換代。而傳統商用投影市場，仍以國際投影廠商為主。

根據洛圖科技（RUNTO）數據顯示，2024年第一季度，愛普生、松下和NEC在中國傳統商用投影市場位列前三，合計份額達到41.4%；同期，在全球商用投影市場中，松下則排在第六位。

較高的市場份額，加上具備一定技術儲備、產能和全球上下游的產業鏈資源優勢，共同決定了松下800億日元（約5.1億美元）的出售價格。

日系陣營收縮，未來競爭充滿不確定性

盡管松下尚處于一定優勢地位，但近年來，相對日系品牌而言，中國大陸品牌的優勢正在擴大。

中國大陸是全球投影機第一大消費市場；智能投影、三色激光投影等都發源并率先爆發于國內市場；入門級1LCD投影的主要零部件、技術研發和產品制造由中國廠商引領；中國企業有望將LCOS技術路線下的產品價格拉到親民級別；車載領域中國投影企業已具有先發優勢。

聚焦到商用領域，根據洛圖科技（RUNTO）數據顯示，在中國傳統商用投影市場中，日系品牌的份額從2022年初的59.9%降至2024年第一季度的47.7%；而以光峰、索諾克為代表的國產品牌市場份額則從2022年初的17.5%上漲至2024年第一季度的23.6%。

2022-2024Q1 中國傳統商用投影市場按出貨量品牌陣營結構

數據來源：洛圖科技（RUNTO），單位：%

松下的這一出售決定，某種程度上也反映出，面對競爭日益激烈的商用投影市場，松下對能否保持優勢持不確定態度。

松下的業務重心正轉向數字供應鏈

松下此次出售商用投影而獲得的資金將用于數字供應鏈相關的投資或者并購。數字供應鏈是松下除電動汽車電池、熱泵之外另一增長戰略。松下控股曾于2021年以超過70億美元的價格收購了美國供應鏈軟件開發商Blue Yonder，投影儀業務出售所得將用于收購其它供應鏈軟件開發商。同時，這也是為了加速剝離盈利能力較差的業務，重點就是to C或小B的電器業務。

截至目前，松下商用投影業務的接棒者還沒有確定，根據產業鏈信息，日本金融服務集團歐力士和一家國際投資基金可能是潛在的買家，若資方接手的話，則大概率會外包給其它企業。不管是接任者順利承接松下的市場份額，還是其它品牌趁機搶占市場空間，都是未知數，但對國產品牌企業而言，這肯定是一個新的機會，商用投影市場格局將繼續發生變化。